报告摘要:
事件:全资子公司“长高新能源”分别与北京京东方能源科技有限公司、国开新能源科技有限公司、深圳中广核三期产业投资基金合伙企业签订战略合作协议。
点评:
涉及新能源项目合作开发、工程设计、设备采购、项目建成后出售或采购等优先条款。京东方能源为京东方A全资子公司,负责京东方A的太阳能发电开发运营;国开新能源是国开行全资子公司国开金融有限公司牵头成立的新能源企业;中广核三期由中广核产业投资基金管理有限公司发起,投资规模50亿元,专门投向风光水等清洁能源。
公司此次同时与三家新能源投资、开发、运营商鉴定战略合作协议,证明公司做大新能源EPC领域意图走向实践。公司2015年开始涉足新能源EPC,先后总包邢台50MW、神木40MW光伏项目,合同金额共计5.35亿元,目前已并网。光伏EPC业务公司去年收入1.65亿元,今年上半年收入1.82亿元。若今年两个光伏项目全部确认收入,全年收入可以达到3.7亿元,同比增长124%。预计未来几年新能源EPC业务仍会有较大幅度的增长。
公司运营模式从单一设备供应向“EPC-设备-运营”平台转变。EPC:收购华网电力,强化公司工程总包能力。设备:高压开关设备稳步增长,电动车高压配电箱总成蓄势待发。运营:布局增量配网,开展新能源汽车运营。请参考2016.12.21日发布的公司调研报告。
业绩预测:
预计2016-2018年营收12.32、16.82、21.14亿元,归母净利润1.02、1.59、2.01亿元,EPS0.19、0.30、0.38元/股。对应当前股价PE为50.49、32.32、25.61。考虑公司在新能源EPC上的快速增长预期、在增量配网运营、新能源汽车运营上的落地预期,维持“买入”评级。
风险提示:
大盘风险;高压开关销售不及预期;新能源EPC不及预期。
